大家日常接触最多的能源品应该是汽油,由于油价今年以来就没怎么跌,所以在大家眼里能源品价格应该还在高位?但实际上并非如此,除了油之外,传统能源品还有煤炭和天然气,而这两家伙最近是跌个不停啊。
昨晚有个朋友来问我,为什么广汇能源最近跌这么多?
【资料图】
广汇能源是一家新疆能源企业,根据2022年财报数据,58%的收入来自天然气销售,26%的收入来自煤炭销售,15%的收入来自煤化工产品,所以煤炭与天然气价格对广汇能源的业绩影响是比较大的。
数据来源:Wind
下面两张图分别是煤炭价格走势和液化天然气(LNG)价格走势,跌个不停。
为什么煤炭和天然气价格先大涨又大跌呢?
2022年2月爆发俄乌冲突,全球原油天然气价格猛涨,俄罗斯减少输气给欧洲之后,欧洲一度陷入了能源危机问题,所以很多欧洲国家不得不暂时把绿色环保放一边,重启部分火电厂烧煤炭。
所以煤炭价格一定程度是被原油天然气带上去的。这跟当年猪肉贵了,人们少吃甚至不吃猪肉改成吃鸡肉和鱼肉,也让鸡和鱼的价格上涨类似。但是随着俄乌冲突缓解,美国天然气产量不断增加,天然气价格如今已经大幅下降了。随着天然气价格下跌,欧洲以及其他国家又会继续减少用煤炭改用天然气了,煤炭的需求量下降。
图是前几天的新闻:
那这被天然气挤出来的煤炭去哪儿呢?
来我们这。
根据统计局数据,4月份国内生产原煤3.8亿吨,同比+4.5%。进口煤炭4068万吨,同比+72.7%。
可能会有朋友有疑问,进口量也就4068万吨,跟国内生产量3.8亿吨相比,占比也不是很大。这里面很关键一点是,煤炭的需求量波动不会很大,主要用于发电和取暖,所以煤价波动更主要是受供给的影响。而价格对供给变化最敏感。
啥意思呢?
举个例子,比如我们公司有100个岗位,有101个人前来面试,人就是轻微过剩的。但是工资水平的下限并不是由前面那100个人决定的,而是由最后那个人决定的,如果他只要3000元/月,那最前面要8000元/月的人就不会收到录取通知。
所以有时候压低工资的可能不是你的老板,而是你的竞争对手,老板只是闷声发大财
扯远了,我们说回煤炭和天然气。由于大量海外煤炭涌入卷国内煤炭,所以煤价就会不断下降。那什么时候煤价才跌到底呢?
跌到有人扛不住退出为止。类似前段时间碳酸锂价格止跌回升,就是因为价格跌破20万之后,跌穿了江西部分锂矿的开采成本,导致它们停工停产了,供给缩减让市场的供求平衡关系回到正常水平,碳酸锂价格回升。
但是这种价格回升注定是短暂的,因为这不是额外需求带来的增长,只是高成本供给主动收缩。那些低成本的供给其实还可以赚钱,它们如果继续扩产内卷,价格就会继续降,说白了就是“低成本打工人”替换“高成本打工人”,道理都是一样的。
还是那句经典的话,你不干有的是人干
就刚才说的广汇能源,它的股价最近明显跌得比煤炭指数多,主要原因就是市场担心它所在的新疆煤算上运费比较贵,煤价不断下跌,跌穿成本线,可能影响疆外销售的利润。
PS:这只是公司的回应,具体的我也没细算,不建议作为真实结果参考。
如果接下来没有出现像当年因为环保限产导致的煤炭产能收缩,或者是像俄乌冲突那样的地区战争破坏全球能源供给链,煤炭价格就算止跌也很难回升到之前水平了。
而且日益增多的光伏和风电也正在不断蚕食煤炭的市场需求,虽说目前光伏和风电的规模都还很小,但这就像人口周期见顶的逻辑一样,是一个长趋势逻辑,虽然过程慢但方向很明确。
不过反过来说,也因为最近煤炭、天然气价格的不断下跌,让市场对光伏和风电的需求预期下调了不少。它们一定程度上就是相互替代的,天然气贵了,烧煤炭。煤炭贵了,多装点光伏风电。如果天然气和煤炭价格下来了,那光伏和风电是要装,但可以不那么着急,预期增速就没那么快了。
这就是最近传统电力打工仔(煤炭天然气)和新型电力打工仔(光伏风电)表现都很弱的原因,而最受益的是老板(电力公司)
我对电力行业一直都看好,从2022年年初开始,电力行业整体是组合配置的第三大行业,仅次于国防军工和电力设备,宇宙奇兵组合前三大重仓股就分别是华能国际H、华润电力和中国电力。
而且一直以来市场其实都是不怎么看好电力行业的,基本上就找不到有主动型基金配置电力股,我在电力行业蹲了一年多,终于迎来收获。所以我觉得,很多投资逻辑要兑现,总是需要时间的,在左侧低位买,比现在高位右侧来追要舒服很多。
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