欧美资管机构看好中国市场，A股将引领下一阶段亚洲牛市？

美国新兴市场基金投资研究公司(EPFR)最新公布的周资金流向报告显示，在截至5月17日的一周，资金流出美国和欧洲股市，而日本和新兴市场股市延续资金净流入趋势。

数据显示，在截至5月17日当周，美国及欧洲股票型基金合计净流出94.5亿美元，尽管规模略低于此前一周的100亿美元但仍延续流出趋势；而新兴市场股票型基金则净流入6.84亿元亿美元，并且是连续第3周出现资金净流入。

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分析人士表示，欧美货币政策前景仍存在不确定性，且经济面临衰退风险，股市年初迄今的涨势不可持续。在此背景下，资管机构日益青睐新兴市场经济体，尤其是中国市场。

摩根士丹利亚洲和新兴市场首席股票策略师乔纳森·加纳对第一财经记者表示：“我们对中国经济正稳步复苏持乐观态度。我们预计 A 股市场将引领下一阶段的亚洲牛市。”该行维持沪深300指数“基本情境”预测目标4500点，较上周五收盘价有约14%的上涨空间。

无独有偶，欧洲最大的资产管理公司东方汇理(Amundi)也看好中国市场，认为中国经济前景更明朗、估值更具吸引力，以及通胀前景更温和。

欧洲最大资管公司看好中国市场

加纳补充道：“我们认为中国经济复苏已步入正轨，鉴于其有机性质，一开始可能会不平衡，但复苏相对滞后的领域最终会赶上。五一黄金周消费表现无疑证实了这一点——旅游收入首次恢复至疫情前水平。具体而言，这期间日均出游人次和旅游收入分别达到2019年水平的119.1%和100.7%。”

东方汇理首席投资官文森特·莫蒂埃认为，相较之下，考虑到美国经济面临衰退的风险，美股市场情绪过于乐观。“我们在配置上已经明显从西方转向东方。”莫蒂埃近日在接受外媒采访时表示，预计明年美国经济将不会增长，而中国、印度和印尼的经济增速在5%~6%之间。

莫蒂埃对中国的优质企业债券尤其感兴趣：“如果你仔细研究，你能找出相当不错并且你半价就能买到(其债券)的公司。如果你有勇气或者你有时间，这是一个很好的机会。”

除了中国，他还增加了对印度和印尼的投资配置，称与中国类似，这两个国家的经济增长对出口的依赖程度正在降低。

“这对这些国家来说是个好消息，但对西方来说就不那么好了。”他说。

“美股年初迄今的涨势不可持续”

在美国经济增长预期放缓，且围绕银行业健康状况的担忧挥之不去之际，看跌美国股市的声音不绝于耳。

莫蒂埃表示，美国股市正在消化低通胀、降息、盈利改善和软着陆的“金发姑娘”情景，但随着金融环境收紧，这种情景发生的可能性正变得越来越渺茫。

美联储上周发布的季度高级贷款专员意见调查(SLOOS)显示，由于担心贷款损失和存款外逃，一季度，美国银行收紧大中型企业商业和工业贷款条件的比例从2022年第四季度的44.8%上升至46%。

与此同时，美国劳工部本月5日公布的数据显示，美国4 月失业率再度走低，薪资增速反弹，可能会给通胀带来上行压力。数据显示，美国4 月失业率为 3.4%，再次触及今年 1 月创下的 53 年新低；同时平均时薪同比增长4.4%，高于3月修正后的4.3%。

莫蒂埃认为，未来几年美国和欧洲的通胀率都将稳定在3%至4%左右，但由于紧缩政策的全部效果可能需要较长时间才能显现出来，因此会出现一些波动，这将使美联储的工作变得格外困难。

美股第一季度财报季接近尾声，到目前为止，上市公司发布的业绩好于此前市场预期。不过，东方汇理仍然预计美股上市公司将经历七年来最长的低迷期；具体而言，标普500指数成分股公司的利润从峰顶到谷底将下滑17%。

不过，莫蒂埃并不担心美国债务违约的风险。他说：“我们认为美国国债是安全的。我们将继续像往常一样管理这些风险敞口，甚至会抓住一些机会买进一些。”

作者：胡弋杰